完美体育完美体育中泰证券股份有限公司王芳,张琼近期对立讯精密进行研究并发布了研究报告《Q3接近预告上限，展望Q4仍有较高增长》，本报告对立讯精密给出买入评级，当前股价为29.48元。

　　1）前三季度营收为1452.5亿，同比+79.3%；归母净利润为64.0亿元，同比+36.5%；扣非归母净利润为59.8亿，同比+49.7%。

　　Q3业绩接近预告上限，展望Q4仍有较高增长：此前，公司预计3Q22实现归母净利润23.1-27.8亿元，实现扣非归母净利润20.8-25.9亿元，实际业绩接近预告上限。主因大客户新品发布带动消费电子业务实现较大幅度增长。随着大客户新品持续上量，加上立铠精密TopModule份额提升叠加盈利改善，以及watch量价齐升的逻辑不断兑现，公司展望Q4仍有大幅增长。按照预告中值测算，预计22Q4归母净利润为33.2亿元，同比+39.5%，环比+27.0%；扣非归母净利润为34.4亿元，同比+70%，环比+32.8%。且公司备料增加，Q3存货规模达421.8亿元，环比增加132.4亿元。

　　AR/VR开启新一轮创新周期，布局整车ODM把握智能车机遇：AR/VR作为消费电子未来最重要创新方向之一，公司从零组件、模组到系统级产品均有深厚积淀，多年的精密制造经验和精细化的成本管控能力为客户赋能的同时，也将核心受益AR/VR产业带来的全新创新机遇。此外，公司在车身控制、智能驾舱、智能驾驶、电源模块、车联网等汽车产品早有布局，同时积极搭建整体ODM平台，进一步带动汽车零部件业务发展，随着合作项目陆续落地和客户合作深入，未来成长潜力可期。

　　建议：考虑全球宏观环境不确定性增加抑制终端需求，我们下调公司盈利预测，预计2022-24年公司归母净利润为97/123/156亿元（此前为100/132/164亿元），对应PE为19.5/15.4/12.1倍，维持“买入“评级。

　　风险提示：下游需求不及预期，新业务进展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券苏凌瑶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利108.36亿，根据现价换算的预测PE为19.14。

　　该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立讯精密（002475）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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